Что такое своп на бирже

Содержание

• Что такое своп сделка
• Что такое свопы на бирже
• Какие бывают виды свопов
• Что такое своп на бирже: основные риски
• Экзотические свопы
• Преимущества и недостатки свопов

Cвоп — это торгово-финансовая операция или временный обмен любыми активами в процессе торговли на бирже. Расскажем, что такое своп простыми словами, для чего нужны такие сделки на бирже, какие бывают виды свопов на бирже и что такое своп в трейдинге.

Что такое своп сделка

В экономике своп — это торговая операция, в ходе которой заключаются две конверсионные сделки. «К примеру, это может быть покупка актива (ценных бумаг, валюты) и его продажа спустя определенный срок на тех же или измененных условиях. Или, наоборот, сначала продажа, а затем покупка», — отмечают эксперты брокерской компании «Открытие». Говоря простыми словами, своп — это своеобразный обмен активами на оговоренный срок.

Изначально сделки своп заключались только в межбанковской среде, где обоим участникам, торговавшим валютой, требовался справедливый обмен.

Проводить простую конверсию через сделку купли-продажи было неудобно — не все участники сделки нуждались в валюте в моменте. Более того, на такие транзакции попросту не хватало наличных. Требовался несколько другой инструмент, позволяющий обменивать разные валюты в два этапа. Так появился валютный своп.

Как объясняют эксперты «Открытия», ключевые особенности свопов в том, что длительность сделок составляет до нескольких лет. Все эти сделки несут определенные риски, как для покупателя, так и для продавца. Кроме того, свопы позволяют избавиться от ненужного актива на определенный срок или перекредитоваться. Также сделку можно провести сразу с большим количеством контрагентов.

Что такое свопы на бирже

Со свопом трейдер обычно впервые сталкивается на валютном рынке, в процессе переноса позиций через ночь. Участников, которые торгуют внутри дня, особенности этой операции не касаются. Причина появления свопа заключается в разнице процентных ставок между двумя странами.

«К примеру, трейдер покупает британский фунт, а взамен продает доллар США. Поскольку торговля ведется с плечом, в одной валюте берется кредит, а в другой одновременно открывается депозит. Если разница между ставками существенная, она начисляется в плюс или минус трейдеру», – отмечают эксперты «Открытия».

Тем самым одна сторона получает прибыль, другая, соответственно, убыток. По информации экспертов, расчет и списание свопа на бирже происходит в 00:00 по терминальному времени, когда начинается следующий торговый день. При этом не имеет значения, когда именно трейдер открыл сделку — в самом начале предыдущего дня или за несколько минут до его закрытия.

Почему своп на рынке фиксируется ежедневно? Чтобы ответить на этот вопрос, нужно тщательно разобраться в механизме сделок на валютном рынке, который называется спот (сделки с использованием наличных). Как объясняют эксперты, по условиям таких сделок, расчеты по ним производятся немедленно, а сама поставка валюты — не позднее второго банковского дня. Чтобы не производить поставку, контрагенты перезаключают сделку, тем самым перенося день расчетов за счет свопа.

Какие бывают виды свопов

Валютными свопами дело не ограничивается. Существует еще несколько распространенных типов таких сделок, например, своп в биржевой торговле. В процессе акционной сделки проходит обмен платежами, при которых учитывается величина биржевого индекса и процентной ставки.

«Другими словами, в операции участвуют две составляющих — сами акции и фиксированные (либо плавающие) процентные платежи», — подчеркивают эксперты «Открытия».

Следующие по счету — процентные сделки, в которых происходит обмен процентными ставками по кредиту. К примеру, один из трейдеров хочет перейти с плавающей ставки на фиксированную, для снижения рисков. Другой же, наоборот переходит с фиксированной на плавающую. Прибыль или убыток, как и в валютных свопах, зависит от разницы между ставками. В своп-сделках с драгметаллами – одна из сторон покупает, а другая — продает драгметаллы, а затем операции производятся в обратную сторону.

Кредитно-дефолтные свопы чаще всего используются на российских биржах. Поскольку курсы иностранных валют часто меняются по отношению к рублю без значимых причин, подобные операции часто играют роль страховки.

«Заинтересованный участник на регулярной основе либо одноразово выплачивает определенную сумму другой стороне, чтобы, когда произойдет дефолт, получить компенсацию, которая погасит все убытки от обесценивания средств», — рассказывают эксперты компании «Финам».

Считается, что дефолтные свопы намного выгоднее классической страховки, поскольку кредитными рисками проще управлять, чем процентными или валютными.

Свопцион — контракт, который действует на условиях опциона и предоставляет возможность совершить сделку своп в будущем на оговоренных условиях. В рамках такого контракта предусматривается право на совершении сделки, без обязательств ее проводить.

Сделка РЕПО – это любимый инструмент центробанков, предусматривающий покупку ценных бумаг с их обязательной продажей в указанный срок и по заранее оговоренной цене.

Что такое своп на бирже: основные риски

Хеджирование — это разновидность страхования, связанная с заключением сделки по страхованию цены товара с использованием встречных валютных, кредитных, коммерческих и иных обязательств и требований.

«Хеджирование не предполагает получения прибыли. Основная цель — фиксирование курса валюты либо цены товара для уменьшения финансового или ценового риска в будущем. Одной из разновидностей хеджирования является хеджирование с использованием своп-операций (фондовые, валютные, процентные)», – объясняют аналитики «Финам».

Как правило, хеджирование, то есть страхование рисков от возможных потерь с помощью свопов, обговаривается обеими сторонами заранее. Два трейдера уже на первом этапе свопа договариваются о стоимости активов и о проведении обратной сделки, равномерно и справедливо распределяя риски между собой.

По мнению экспертов, грамотное применение свопов помогает увеличить и заодно застраховать прибыль, получаемую в результате проведения финансовых операций. При этом надо понимать, что, своп вряд ли принесет значительный доход, однако может оградить трейдера от определенных финансовых неприятностей.

Экзотические свопы

В 2004 году были представлены первые комбинированные производные финансовые инструменты — свопы EDS (Equity Default Swaps). В силу своей нестандартности они получили название «экзотические». Без рассмотрения таких форматов ответ на вопрос, что такое своп на бирже, будет неполным.

Как отмечают аналитики «Финам», свопы EDS — это достаточно своеобразный актив, позволяющий одной стороне производить перенос на себя рисков другого участника рынка, связанного с вступлением в силу определенных событий (equity event).

Речь идет в первую очередь о падении цены акций за определенный ценовой уровень. Таким образом, экзотический своп способен защитить клиента при падении цены акции или контракта на 20% от ее стоимости в момент заключения такого договора.

Экзотические свопы — это договор между двумя контрагентами, в котором покупатель свопа оплачивает продавцу небольшие платежи в ходе всего срока жизни контракта, до того момента, когда наступит условное событие и продавец EDS оплачивает перманентно полную стоимость, после чего контракт по свопу считается исполненным.

Эти экзотические свопы аналогичны CDS контрактам, но в случае CDS, продавец выплачивает деньги при банкротстве определенного эмитента. Между тем, по мнению аналитиков, периодичный характер выплат отличает данный инструмент и позволяет создавать интересные и нетривиальные стратегии на его основе.

Преимущества и недостатки свопов

При использовании краткосрочной торговой системы и проведении сделок внутри торгового дня свопы абсолютно не важны, так как без переноса позиций такие комиссии не начисляются. Совсем иначе дело обстоит у тех трейдеров, которые намеренно или по стечению обстоятельств переносят свои позиции на следующие сутки.

«Здесь уже следует обратить внимание на то, какие у брокера свопы и комиссии за них. И если они слишком высокие, следует поискать другую компанию, предлагающую более интересные условия с этой точки зрения», – считают аналитики «Финам».

Для долгосрочной торговли на специальных графиках информация о свопе является критичной. Если своп отрицательный и слишком большой, за месяц процент за перенос позиций может существенно «потрепать» вашу прибыль по еще незакрытой сделке. Поэтому таким трейдерам рекомендуется обращать внимание на так называемые «Исламские счета».

«Исламские счета» активно используются различными брокерами Форекс. Для многих — это просто возможность работать без свопа. Но у «Исламских счетов» есть своя история и довольно интересные моменты. Создали их, как уже можно догадаться из названия, для трейдеров из мусульманских стран.

Как объясняют аналитики «Финам», в мусульманских государствах принято проводить обмен валют только в одинаковой пропорции. При этом ни у одного из участников такой сделки не должно быть задолженности перед другой стороной. Ведь ростовщичество в исламе запрещено. Но владельцам счетов разрешено проводить валютно-обменные операции, которые завершаются в момент совершения сделки и стороны не имеют друг перед другом задолженности.

«Исламские счета» были созданы для того, чтобы исключить ростовщические отношения между трейдером и рынком (в какой-то мере брокером, так как своп высчитывается именно компанией). На исламских счетах не бывает скрытых комиссий или процентов. Правда на них присутствуют спреды.

Для того, чтобы открыть «Исламский счет», необязательно быть резидентом одного из государств Ближнего Востока или Северной Африки. Ни один брокер не потребует от вас подтверждения вашего вероисповедания. Вы можете открывать такой счет без каких-либо ограничений в любой компании, которая предлагает такие услуги.

Материалы, представленные на этом веб-сайте, предназначены только для информационных целей, не являются инвестиционным исследованием и не должны рассматриваться в качестве инвестиционного совета. Любое мнение, которое может быть представлено на этой странице, является субъективной точкой зрения на объект сообщения автора материала, не является рекомендацией Currency Com или его партнёров. Мы не делаем никаких заявлений и не даем никаких гарантий относительно точности или полноты информации, представленной на этой странице. Полагаясь на информацию на этой странице, вы признаете, что действуете осознанно и самостоятельно и принимаете соответствующий риск.

Что такое своп. Объясняем простыми словами — Секрет фирмы

Иными словами, это торговая операция, в ходе которой заключается ряд конверсионных сделок. Своп можно представить как цепь из нескольких форвардных контрактов.

Проще говоря, своп — это временный обмен любыми активами. Разберём пример валютно-процентного свопа из учебника «Основы корпоративных финансов».

Предположим, одна американская компания захотела финансировать свою «дочку» в Германии за счёт заёмных средств. Ей выгодно, чтобы и заём и проценты были в евро. Компания имеет широкий доступ к долговым рынкам Америки, но не в Германии.

Одновременно некая германская фирма хочет получить финансирование в долларах США. У неё есть возможность взять кредит под низкие проценты в евро, но не в долларах.

У компаний похожие проблемы: они могут получить кредит под низкие проценты, но не в той валюте, которая им нужна. Выходом будет валютно-процентный своп. Каждая фирма берёт кредит под самые низкие проценты в валюте своей страны, а при помощи свопа ограничивает риск, связанный с возможным изменением обменного курса.

Обычно такой своп заключается не напрямую, а с помощью посредника — инвестиционного банка, так как потребности компаний в финансировании, скорее всего, различаются. В начале действия свопа компании обмениваются суммами кредита, полученными в банках по курсу спот. Американская компания получает в банке доллары и отправляет их европейской компании, а европейская отправляет евро американской. Затем компании в период действия свопа обмениваются процентными платежами. В период действия кредитов компании могут совершать платежи по процентам по фиксированной или плавающей ставке по обеим валютам. В конце действия свопа компании снова обмениваются основными суммами по заранее оговорённому курсу.

Другой пример — кредитно-дефолтный своп (CDS). Это своп покупаемый для страхования кредитного риска. Покупатель CDS уплачивает единоразовую или регулярную премию продавцу, который обязуется погасить обязательства по определённому долгу в случае наступления дефолта.

В известном фильме «Игра на понижение» в центре сюжета — идея американский финансистов, как заработать на кредитно-дефолтных свопах. Главный герой вычислил, что американский рынок ипотечных кредитов скоро рухнет. Тогда он решил вложить деньги своих клиентов (серьёзную сумму) в кредитно-дефолтные свопы — инструмент, страхующий от дефолта по долговым бумагам, обеспеченным ипотечным покрытием. Проще говоря, это пари, в котором одна сторона будет должна выплатить другой круглую сумму, если случится (или не случится) заранее оговорённое событие. В «Игре на понижение» герои заработали на обрушении рынка, потому что заранее предсказали его и заключили кредитно-дефолтные свопы с банкирами, верящими в стабильность рынка.

Примеры употребления в «Секрете»

«Переполненный бар, пьяные банкиры — в такой обстановке главный трейдер Deutsche Bank Джаред Веннетт (в книге и в жизни — Грег Липманн) слышит о безумце, который ходит по банкам и скупает кредитно-дефолтные свопы на низкокачественные бумаги, обеспеченные ипотечным покрытием. Липманн вслед за Майклом Бэрри решает сделать ставку на обвал рынка недвижимости, но для этого ему нужны партнёры из хедж-фонда. Он приходит к основателю Frontpoint Partners Марку Бауму (в книге и в жизни — Стив Айсман). Как убедить инвестора играть против рынка, который называют самым стабильным?»

(Из материала «Секрета» о бизнес-уроках, которые можно извлечь из фильма «Игра на понижение».)

«Бьюрри одним из первых предсказал обрушение рынка ипотечного кредитования в США, которое привело к финансовому кризису 2008 года. Покупая кредитно-дефолтные свопы, финансист заработал около $100 млн личного капитала и порядка $750 млн для своих инвесторов».

(Из материала «Секрета» о том, как американский финансист и инвестор Майкл Бьюрри упустил $1,5 млрд.)

Нюансы

Своп-сделки могут длиться от пары дней до несколько лет и могут проходить с большим количеством контрагентов.

В отличие от фьючерсных контрактов, свопами на организованных биржах не торгуют, поскольку эти соглашения недостаточно стандартизированы. Ключевую роль на рынке свопов играет дилер по свопам, а не биржа.

Факт

Свопы появились не так давно. Впервые их публично применили в 1981 году IBM и Всемирный банк.

Статью проверил:

Определение свопа

и расчет прибыли

К

Джеймс Чен

Полная биография

Джеймс Чен, CMT — опытный трейдер, инвестиционный консультант и стратег глобального рынка. Он является автором книг по техническому анализу и торговле иностранной валютой, опубликованных John Wiley and Sons, а также выступал в качестве приглашенного эксперта на CNBC, BloombergTV, Forbes и Reuters среди других финансовых СМИ.

Узнайте о нашем
редакционная политика

Обновлено 27 марта 2022 г.

Рассмотрено

Гордон Скотт

Рассмотрено
Гордон Скотт

Полная биография

Гордон Скотт более 20 лет является активным инвестором и техническим аналитиком по ценным бумагам, фьючерсам, форекс и грошовым акциям. Он является членом Совета по финансовому обзору Investopedia и соавтором книги «Инвестиции для победы». Гордон является сертифицированным специалистом по рынку (CMT). Он также является членом ассоциации CMT.

Узнайте о нашем
Совет финансового контроля

Факт проверен

Тимоти Ли

Факт проверен
Тимоти Ли

Полная биография

Тимоти Ли — консультант, бухгалтер и финансовый менеджер со степенью магистра делового администрирования Университета Южной Калифорнии и более чем 15-летним опытом работы в сфере корпоративных финансов. Тимоти помог предоставить генеральным и финансовым директорам глубокую аналитику, рассказав красивые истории о цифрах, графиках и финансовых моделях.

Узнайте о нашем
редакционная политика

Инвестопедия / Джессика Ола

Что такое своп?

Своп — это производный контракт, посредством которого две стороны обмениваются денежными потоками или обязательствами от двух разных финансовых инструментов. Большинство свопов связаны с денежными потоками, основанными на условной основной сумме, такой как кредит или облигация, хотя инструмент может быть практически любым. Обычно руководитель не переходит из рук в руки. Каждый денежный поток включает одну часть свопа. Один денежный поток обычно является фиксированным, а другой — переменным и зависит от контрольной процентной ставки, плавающего обменного курса валюты или индексной цены.

Наиболее распространенным видом свопа является процентный своп. Свопы не торгуются на биржах, а розничные инвесторы обычно не участвуют в свопах. Скорее, свопы представляют собой внебиржевые (OTC) контракты, в основном между предприятиями или финансовыми учреждениями, которые адаптированы к потребностям обеих сторон.

Объяснение свопов

Процентные свопы

В процентном свопе стороны обмениваются денежными потоками на основе условной основной суммы (эта сумма фактически не обменивается) для хеджирования процентного риска или для спекуляций. Например, представьте, что ABC Co. только что выпустила пятилетние облигации на 1 миллион долларов с переменной годовой процентной ставкой, определяемой как Лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR) плюс 1,3% (или 130 базисных пунктов). Кроме того, предположим, что LIBOR находится на уровне 2,5 % и руководство ABC обеспокоено повышением процентной ставки.

Команда менеджеров находит другую компанию, XYZ Inc., которая готова платить ABC годовую ставку LIBOR плюс 1,3 % при условной основной сумме в 1 миллион долларов в течение пяти лет. Другими словами, XYZ будет финансировать процентные платежи ABC по последнему выпуску облигаций. Взамен ABC выплачивает XYZ фиксированную годовую ставку в размере 5% от номинальной стоимости в 1 миллион долларов в течение пяти лет. ABC получает выгоду от свопа, если ставки значительно вырастут в течение следующих пяти лет. XYZ выигрывает, если ставки падают, остаются неизменными или растут постепенно.

Согласно объявлению Федеральной резервной системы, банки должны прекратить заключать контракты с использованием LIBOR к концу 2021 года. Межконтинентальная биржа, орган, отвечающий за LIBOR, прекратит публиковать недельную и двухмесячную LIBOR после 31 декабря 2021 года. Все контракты LIBOR должны быть заключены до 30 июня 2023 г.

Ниже приведены два сценария для этого процентного свопа: LIBOR повышается на 0,75% в год и LIBOR повышается на 0,25% в год.

Сценарий 1

Если LIBOR вырастет на 0,75 % в год, общая сумма процентных платежей компании ABC держателям облигаций за пятилетний период составит 225 000 долларов США. Разберем расчет:

В этом сценарии ABC преуспела, потому что ее процентная ставка была зафиксирована на уровне 5% посредством свопа. ABC заплатила на 15 000 долларов меньше, чем при переменной ставке. Прогноз XYZ оказался неверным, и компания потеряла 15 000 долларов в результате свопа, потому что ставки росли быстрее, чем ожидалось.

Сценарий 2

Во втором сценарии LIBOR увеличивается на 0,25% в год:

В этом случае ABC было бы лучше не участвовать в свопе, потому что процентные ставки росли медленно. XYZ получила прибыль в размере 35 000 долларов США, участвуя в свопе, потому что ее прогноз был верным.

В этом примере не учитываются другие выгоды, которые ABC могла бы получить, участвуя в обмене. Например, возможно, компании был нужен еще один кредит, но кредиторы не желали этого делать, если процентные обязательства по другим ее облигациям не были фиксированными.

В большинстве случаев обе стороны будут действовать через банк или другого посредника, который получит долю от свопа. Выгодно ли двум организациям заключать процентный своп, зависит от их сравнительных преимуществ на рынках кредитования с фиксированной или плавающей ставкой.

Другие свопы

Инструменты, обмениваемые в рамках свопа, не обязательно должны представлять собой процентные платежи. Существует бесчисленное множество разновидностей экзотических своп-соглашений, но относительно распространенные договоренности включают товарные свопы, валютные свопы, долговые свопы и свопы на совокупный доход.

Товарные свопы

Товарные свопы подразумевают обмен плавающей цены товара, например, спотовой цены на нефть марки Brent, на установленную цену в течение согласованного периода. Как видно из этого примера, товарные свопы чаще всего связаны с сырой нефтью.

Валютные свопы

При валютном свопе стороны обменивают проценты и основные платежи по долгу, номинированному в разных валютах. В отличие от процентного свопа, основная сумма не является условной суммой, а обменивается вместе с процентными обязательствами. Валютные свопы могут иметь место между странами. Например, Китай использовал свопы с Аргентиной, помогая последней стабилизировать свои валютные резервы. Федеральная резервная система США использовала агрессивную стратегию обмена с европейскими центральными банками во время европейского финансового кризиса 2010 года, чтобы стабилизировать евро, который падал в цене из-за долгового кризиса в Греции.

Обмен долга на акции

Обмен долга на капитал включает обмен долга на акции — в случае публичной компании это будет означать облигации на акции. Это способ для компаний рефинансировать свой долг или перераспределить структуру капитала.

Общий доход Свопы

При свопе на общий доход общий доход от актива обменивается на фиксированную процентную ставку. Это дает стороне, оплачивающей риск по фиксированной ставке в отношении базового актива 9.0350 — акция или индекс. Например, инвестор может заплатить фиксированную ставку одной стороне в обмен на прирост капитала плюс выплату дивидендов по пулу акций.

Кредитно-дефолтный своп (CDS)

Своп кредитного дефолта (CDS) состоит из соглашения одной стороны выплатить потерянную основную сумму и проценты по кредиту покупателю CDS, если заемщик не выполнит обязательства по кредиту. Чрезмерный левередж и плохое управление рисками на рынке CDS стали причинами финансового кризиса 2008 года.

Сводка свопов

Финансовый своп — это производный контракт, по которому одна сторона обменивает или «обменяет» денежные потоки или стоимость одного актива на другой. Например, компания, выплачивающая переменную процентную ставку, может обмениваться своими процентными платежами с другой компанией, которая затем будет платить первой компании по фиксированной ставке. Свопы также могут использоваться для обмена другими видами стоимости или риска, такими как возможность кредитного дефолта по облигации.

Источники статей

Investopedia требует, чтобы авторы использовали первоисточники для поддержки своей работы. К ним относятся официальные документы, правительственные данные, оригинальные отчеты и интервью с отраслевыми экспертами. Мы также при необходимости ссылаемся на оригинальные исследования других авторитетных издателей. Вы можете узнать больше о стандартах, которым мы следуем при создании точного и беспристрастного контента, в нашем
редакционная политика.

1. Intercontinental Exchange Inc. «LIBOR®.»

2. Государственный совет Китайской Народной Республики. «Китай продлевает сделку по валютному свопу с Аргентиной».

3. Совет управляющих Федеральной резервной системы. «Заявление FOMC: Федеральная резервная система, Европейский центральный банк, Банк Канады, Банк Англии и Швейцарский национальный банк объявляют о восстановлении временных механизмов обмена ликвидностью в долларах США».

4. Стулц, Рене М. «Кредитные дефолтные свопы и кредитный кризис». Журнал экономических перспектив , том. 24, нет. 1, зима 2010. стр. 73-92.

Введение в свопы

Производные контракты можно разделить на две основные группы:

1. Условные требования (например, опционы)

2. Форвардные требования, которые включают биржевые фьючерсы, форвардные контракты и свопы.

Своп — это соглашение между двумя сторонами об обмене последовательностями денежных потоков в течение установленного периода времени. Обычно в момент заключения контракта по крайней мере один из этих рядов денежных потоков определяется случайной или неопределенной переменной, такой как процентная ставка, обменный курс, цена акций или цена товара.

Концептуально своп можно рассматривать либо как портфель форвардных контрактов, либо как длинную позицию по одной облигации в сочетании с короткой позицией по другой облигации. В этой статье будут рассмотрены два наиболее распространенных и основных типа свопов: процентные и валютные свопы.

Ключевые выводы

• В финансах своп — это производный контракт, в котором одна сторона обменивает или обменивает стоимость или денежные потоки одного актива на другой.
• Из двух денежных потоков одно значение является фиксированным, а другое — переменным и основано на индексной цене, процентной ставке или обменном курсе валюты.
• Свопы — это индивидуальные контракты, торгуемые на внебиржевом (OTC) рынке в частном порядке, в отличие от опционов и фьючерсов, торгуемых на публичной бирже.
• Простые ванильные процентные и валютные свопы являются двумя наиболее распространенными и основными типами свопов.

Кредитно-дефолтные свопы (CDS)

Рынок свопов

В отличие от большинства стандартных опционов и фьючерсных контрактов, свопы не являются биржевыми инструментами. Вместо этого свопы представляют собой индивидуальные контракты, которые торгуются на внебиржевом (OTC) рынке между частными сторонами. Фирмы и финансовые учреждения доминируют на рынке свопов, при этом мало (если вообще кто-либо) участвует в нем. Поскольку свопы происходят на внебиржевом рынке, всегда существует риск дефолта контрагента по свопу.

Первый процентный своп произошел между IBM и Всемирным банком в 1981 году. Однако, несмотря на свою относительную молодость, популярность свопов резко возросла. В 1987 году Международная ассоциация свопов и деривативов сообщила, что общая номинальная стоимость рынка свопов составляет 865,6 миллиарда долларов. По данным Банка международных расчетов, к середине 2006 года эта цифра превысила 250 триллионов долларов. Это более чем в 15 раз превышает размер рынка публичных акций США.

Простой ванильный процентный своп

Самый распространенный и простой своп — это обычный процентный своп. В этом свопе Сторона А соглашается выплатить Стороне Б заранее установленную фиксированную процентную ставку на условную основную сумму в определенные даты в течение определенного периода времени. Одновременно Сторона B соглашается производить платежи Стороне A на основе плавающей процентной ставки по той же условной основной сумме в те же указанные даты в течение того же указанного периода времени. В простом ванильном свопе два денежных потока выплачиваются в одной и той же валюте. Указанные даты платежей называются датами расчетов, а промежутки времени между ними называются периодами расчетов. Поскольку свопы представляют собой индивидуальные контракты, процентные платежи могут производиться ежегодно, ежеквартально, ежемесячно или с любой другой периодичностью, определяемой сторонами.

Например, 31 декабря 2006 г. компания A и компания B заключают пятилетний своп на следующих условиях:

• Компания A выплачивает компании B сумму, равную 6% годовых, при условной основной сумме 20 миллионов долларов.
• Компания B выплачивает компании A сумму, равную годовой ставке LIBOR + 1% годовых, при условной основной сумме 20 миллионов долларов.

LIBOR, или лондонская межбанковская ставка предложения, представляет собой процентную ставку, предлагаемую лондонскими банками по депозитам, сделанным другими банками на рынках евродоллара. Рынок процентных свопов часто (но не всегда) использовал LIBOR в качестве базы для плавающей ставки до 2020 года. Переход от LIBOR к другим ориентирам, таким как ставка финансирования овернайт с обеспечением (SOFR), начался в 2020 году. Для простоты: предположим, что две стороны обмениваются платежами ежегодно 31 декабря, начиная с 2007 г. и заканчивая 2011 г.

В конце 2007 года Компания А выплатит Компании Б 1 200 000 долларов (20 000 000 долларов * 6%). 31 декабря 2006 г. годовая ставка LIBOR составляла 5,33%; следовательно, компания B заплатит компании A 1 266 000 долларов (20 000 000 долларов * (5,33% + 1%)). В простом процентном свопе плавающая ставка обычно определяется в начале расчетного периода. Обычно своп-контракты позволяют производить взаимозачет платежей, чтобы избежать ненужных платежей. Здесь компания Б платит 66 000 долларов, а компания А ничего не платит. Основная сумма никогда не переходит из рук в руки, поэтому ее называют «условной» суммой.

Обычный ванильный своп в иностранной валюте

Простой ванильный валютный своп включает в себя обмен основной суммы и фиксированных процентных платежей по кредиту в одной валюте на основную сумму и фиксированные процентные платежи по аналогичному кредиту в другой валюте. В отличие от процентного свопа, стороны валютного свопа обмениваются основными суммами в начале и в конце свопа. Две указанные основные суммы устанавливаются таким образом, чтобы они были приблизительно равны друг другу с учетом обменного курса на момент начала свопа.

Например, компания C, американская фирма, и компания D, европейская фирма, заключают пятилетний валютный своп на сумму 50 миллионов долларов. Предположим, что обменный курс в то время составляет 1,25 доллара за евро (например, доллар стоит 0,80 евро). Во-первых, фирмы обмениваются принципалами.

Итак, компания C платит 50 миллионов долларов, а компания D — 40 миллионов евро. Это удовлетворяет потребность каждой компании в средствах, номинированных в другой валюте (что и является причиной свопа).

Для этого примера предположим, что согласованная процентная ставка, выраженная в долларах, составляет 8,25%, а процентная ставка, выраженная в евро, составляет 3,5%. Таким образом, каждый год компания C платит 1 400 000 евро (40 000 000 евро * 3,5%) компании D. Компания D будет платить компании C 4 125 000 долларов (50 000 000 долларов * 8,25%).

Как и в случае с процентными свопами, стороны фактически взаимозасчитывают платежи друг против друга по действующему на тот момент обменному курсу. Если через год обменный курс составит 1,40 доллара за евро, то платеж компании С составит примерно 1 970 000 долларов, а платеж компании D составит 4 125 000 долларов. На практике Компания D выплатит чистую разницу в размере 2 155 000 долларов Компании С. Затем через промежутки времени, указанные в соглашении о свопе, стороны обменяют процентные платежи на свои соответствующие основные суммы.

Для простоты предположим, что они производят эти платежи ежегодно, начиная с одного года с момента обмена основной суммы. Поскольку компания C взяла кредит в евро, она должна платить проценты в евро на основе процентной ставки в евро. Точно так же компания D, взявшая кредит в долларах, будет платить проценты в долларах на основе процентной ставки в долларах.

Наконец, в конце свопа (обычно также в дату окончательной выплаты процентов) стороны повторно обменивают первоначальные суммы основного долга. Эти основные платежи не зависят от обменных курсов в то время.

Кто воспользуется свопом?

Мотивы использования своп-контрактов можно разделить на две основные категории: коммерческие потребности и сравнительные преимущества. Обычные деловые операции некоторых фирм приводят к определенным типам процентных ставок или валютных рисков, которые свопы могут смягчить. Например, рассмотрим банк, который выплачивает плавающую процентную ставку по депозитам (например, по обязательствам) и получает фиксированную процентную ставку по кредитам (например, по активам).

Это несоответствие между активами и пассивами может вызвать огромные трудности. Банк мог бы использовать своп с фиксированной оплатой (оплата по фиксированной ставке и получение по плавающей ставке) для конвертации своих активов с фиксированной ставкой в ​​активы с плавающей ставкой, что хорошо соответствовало бы его обязательствам с плавающей ставкой.

Некоторые компании имеют сравнительное преимущество в получении определенных видов финансирования. Однако это сравнительное преимущество может не соответствовать желаемому типу финансирования. В этом случае компания может получить финансирование, в отношении которого у нее есть сравнительное преимущество, а затем использовать своп, чтобы преобразовать его в желаемый тип финансирования.

Например, рассмотрим известную американскую фирму, которая хочет расширить свою деятельность в Европе, где она менее известна. Скорее всего, она получит более выгодные условия финансирования в США. Используя валютный своп, фирма получает евро, необходимые для финансирования ее расширения.

Чтобы выйти из соглашения о свопе, либо выкупите контрагента, либо введите взаимозачетный своп, либо продайте своп другому лицу, либо используйте свопцион.

Выход из соглашения о свопе

Иногда одной из сторон свопа необходимо выйти из свопа до согласованной даты прекращения. Это похоже на продажу инвестором биржевых фьючерсных или опционных контрактов до истечения срока действия. Есть четыре основных способа сделать это:

1. Выкуп контрагента: Подобно опциону или фьючерсному контракту, своп имеет исчисляемую рыночную стоимость, поэтому одна сторона может расторгнуть контракт, заплатив другой эту рыночную стоимость. Однако это не автоматическая функция, поэтому либо она должна быть указана в своп-контракте заранее, либо сторона, желающая выйти, должна заручиться согласием контрагента.

2. Введите компенсационный своп: Например, компания А из приведенного выше примера процентного свопа может заключить второй своп, на этот раз получая фиксированную ставку и выплачивая плавающую ставку.

3. Продать своп кому-то еще: Поскольку свопы имеют исчисляемую стоимость, одна сторона может продать контракт третьей стороне. Как и в случае со Стратегией 1, для этого требуется разрешение контрагента.